PPP核心文件正在修订 投资是否将迎来反弹？

在监管趋严导致PPP市场遇冷之后，监管解冻迹象正在呈现。在5月宏观经济数据出现下滑背景下，PPP对投资潜在拉动值得市场关注。

有媒体报道称，对规范PPP项目投资的“21号文”修订工作正在进行中，未来对政府性基金在PPP项目限制将作出更详细规定。

据《经济观察报》报道称，5月24日，财政部PPP中心正组织各方修订《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》（21号文件）。

此次修订是对这几年遇到的问题进行规范、完善，包括支出责任识别、财政承受能力的计算方式、财政能力和政府支出责任，以及提出预算的范围，即PPP项目的财政支出责任与预算之间的对接等等。

PPP监管文件修订的大背景，是中国5月份宏观经济数据增长放缓。华尔街见闻此前提及，5月多数数据低于市场预期，呈现偏弱态势，仅房地产鹤立鸡群。

该报援引北京清控伟仕咨询有限公司总经理刘世坚称，现在21号文的修订主要关注点有：“10%红线”的问题、地方政府的PPP项目中已经到10%上限的怎么处理，针对不同的地域，怎么防止“一刀切”？

此前深圳首次出台PPP实施细则。6月12日，深圳市发改委、深圳市财政委员会发布了《深圳市政府和社会资本合作（PPP）实施细则》。

该实施细则明确了PPP模式的适用范围、实施方式等内容，深圳市PPP联席会议负责组织领导和统筹协调全市PPP工作，研究决策PPP项目入库、重大PPP项目实施方案等重大事项。

《中国经营报》认为，在目前背景下，深圳市选择在这个时间发布PPP实施细则，对提振市场信心意义重大。

中国投资咨询有限责任公司产业咨询与投资事业部总经理杨宁说：

“细则单独开辟’综合信息管理系统建设’与’支持保障’内容，体现出深圳市对PPP发展的独到见解，最大限度提升PPP的效率与效用”。

从全国范围内PPP项目数据来看，今年4月份开始退库项目数出现边际下滑趋势。

据兴业证券王涵团队测算，2018年4月PPP项目库退库规模近万亿，但较3月份的高点出现回落。 未来短期内退库项目规模可能仍然较高，但全年来看，未来退库规模可能出现趋势性下降。

在PPP项目库清理的大背景下，PPP 项目总库 （管理库+储备库）的总规模仍在收缩，但进入落地阶段的项目规模仍在稳定增长，显示了好坏项目的分化仍在持续。

从各省份来看，各地区规模差异拉大，贵州PPP项目恢复净增长。从3月份开始， 贵州省在PPP 项目管理库和储备库中的占比都出现提升，这与此前贵州省大规模的整理退库是明显不同的，这一现象需要持续的关注。

王涵团队认为，从PPP数据与宏观经济相关性分析看，PPP将影响长期天花板，但较难月度一一对应。 由于 PPP项目大部分与基础设施建设相关，PPP存在与建投资之间的关系，两者可能都反映了政府“去杠杆”的影响和曾经粗放式增长的改变。